芯片行業(yè)，最近可謂冰火兩重天。

一邊，是新冠疫情裹挾著(zhù)全球性的芯片短缺，讓越來(lái)越多的汽車(chē)制造商產(chǎn)能受限，新車(chē)交付延遲，“缺芯潮”里的大家依舊一籌莫展，

另一邊，是芯片公司陸續釋放出悲觀(guān)的前瞻預測，芯片價(jià)格低迷，大廠(chǎng)報價(jià)下滑，整個(gè)行業(yè)似乎到了價(jià)格周期的新階段。

過(guò)去兩年，全球苦芯片久矣。但是從當下的供需走勢看，長(cháng)達兩年的半導體熱潮，似乎已經(jīng)有了慢慢降溫的跡象。

因為供應壓力持續壓頂，整個(gè)半導體行業(yè)的庫存水平持續飆升，但周期律告訴我們，很少有玩家能以過(guò)去一年的庫存與訂單水平一路狂奔。

芯片荒給很多行業(yè)帶來(lái)始料未及的沖擊，同時(shí)也帶動(dòng)了芯片產(chǎn)業(yè)鏈史無(wú)前例的大擴產(chǎn)，但是，瘋狂擴產(chǎn)永遠是一枚硬幣的兩面，周期律的無(wú)形巨手，正悄悄撥動(dòng)著(zhù)供需端的風(fēng)云。

01、需求遇冷，大廠(chǎng)預警

存儲芯片巨頭美光科技（Micron Technology）上周發(fā)布了聲明，由于消費品需求明顯放緩，預計2022年全球智能手機銷(xiāo)量將比去年下降約5%，PC銷(xiāo)量跌幅則增至10%。

該公司正在減少儲存芯片的產(chǎn)量，預計2022財年的營(yíng)收將下滑15億到23億美元。美光發(fā)言人直接用“經(jīng)濟衰退”來(lái)形容接下來(lái)的市場(chǎng)趨勢，如若下半年的供需走向真如預期那樣糟糕，公司將削減2023財年晶圓制造設備的資本支出。

英特爾的首席財務(wù)官大衛·辛斯納（David Zinsner），也在6月初的投資者會(huì )議上暗示了這一困境。

他透露，公司在短期內可能會(huì )遇到一些阻礙，如庫存下降等問(wèn)題，目前的情況比今年春季的預期要糟糕得多。英特爾的煩惱，主要來(lái)自PC市場(chǎng)的持續低迷，下半年的訂單遠低于預期，為了爭取更多的市場(chǎng)份額，該公司已決定降低Alder Lake處理器的價(jià)格。

一個(gè)月前，英偉達放緩了招聘步伐，主要原因是加密挖礦和游戲業(yè)務(wù)的增長(cháng)不達預期。前幾年，該公司的高端顯卡受加密貨幣和游戲制造商青睞，一度受到市場(chǎng)熱捧，但伴隨著(zhù)相關(guān)領(lǐng)域的需求遇冷，英偉達不得不縮減編制以保盈利。

可以看出，芯片大廠(chǎng)之所以發(fā)出預警彈，一方面是PC和智能手機市場(chǎng)的疲軟，另一方面則和加密貨幣市場(chǎng)的暴跌有關(guān)。

在歷經(jīng)了長(cháng)達兩年多的高歌猛進(jìn)之后，電子產(chǎn)品的搶購熱潮已漸漸褪去，加密貨幣挖礦芯片被排隊搶買(mǎi)的火熱景象也慢慢告一段落，需求回落，不少芯片大廠(chǎng)將迎來(lái)新一輪的艱難時(shí)期。

但值得一提的是，橫向對比，汽車(chē)與云計算等領(lǐng)域的芯片需求并沒(méi)有太大波動(dòng)，且價(jià)格至今依舊居高不下。

這一幕，兩年前似曾相識。

2020年，新冠疫情黑天鵝突襲，居家辦公與隔離成常態(tài)，直接導致筆記本電腦和智能手機的需求爆炸式增長(cháng)，短期內吸走了本該屬于汽車(chē)芯片的供應。

兩年后，通脹上升，俄烏沖突和中國市場(chǎng)受新冠疫情城市封鎖的制約，都是促成消費低迷的核心因素，這些都直接影響PC和智能手機等消費型芯片應用的訂單和剛需。

也就是說(shuō)，兩年前，汽車(chē)芯片引發(fā)了大規模的缺芯浪潮，兩年后，消費電子芯片又成為價(jià)格下跌、巨頭砍單的重點(diǎn)對象，《華爾街日報》近日撰文指出，智能手機和PC銷(xiāo)量的下降，長(cháng)達兩年多的芯片短缺或將得到局部緩解。

02、砍單潮，來(lái)了

臺積電也撐不住了。

上周有臺灣媒體爆料，臺積電最近收到三個(gè)大客戶(hù)的訂單調整通知，分別是蘋(píng)果、AMD和英偉達。

據悉，蘋(píng)果已經(jīng)啟動(dòng)了iPhone 14的大規模量產(chǎn)工作，但最初定下的9000萬(wàn)臺的出貨目標已被公司內部削減了10%，因此，蘋(píng)果給到臺積電的訂單量也不得不臨時(shí)砍掉10%左右。

此外，AMD和英偉達也對2022下半年到2023第一季度的訂單做了不同程度的調整和縮減，且削減的訂單主要集中在GPU領(lǐng)域?？硢蔚牟糠衷蛑饕菐齑孢^(guò)高，需要消化，尤其是顯卡挖礦熱潮褪去，對于兼容的Nvidia RTX 30影響非常大。

韓聯(lián)社近日援引了金融數據公司Yonhap Infomax的報告，三星電子已經(jīng)于第二季度暫停了新的采購訂單，并要求部分供應商將組件的出貨時(shí)間推遲或削減數周。

被迫砍單的智能手機制造商，不只是蘋(píng)果一家?！度战?jīng)亞洲》此前爆料，國內三大手機廠(chǎng)商O(píng)PPO、vivo、小米已經(jīng)通知各自的供應商，未來(lái)幾個(gè)季度的砍單約為兩成。

不愿透露姓名的業(yè)內人士告訴《日經(jīng)亞洲》，小米甚至已經(jīng)將把今年的2億部銷(xiāo)售目標下調為1.6億部至1.8億部之間，三星也將今年的手機出貨量下調約105%，至2.75億部。

全球智能手機市場(chǎng)，正面臨嚴峻的形勢。

數據調研機構Counterpoint Research上個(gè)月公布了一份報道，今年5月，全球智能手機市場(chǎng)的累計銷(xiāo)量同比下滑10%，環(huán)比跌了4%，僅為9600萬(wàn)部。值得一提的是，這也是近10年來(lái)，全球智能手機銷(xiāo)量第二次跌破1億部。

砍單潮來(lái)了，晶圓代工廠(chǎng)也難獨善其身。集邦咨詢(xún)TrendForce發(fā)布了一份晶圓代工產(chǎn)能利用率的行業(yè)報告，雖然目前的砍單潮依舊集中在消費型應用領(lǐng)域，但晶圓代工廠(chǎng)的產(chǎn)能利用率將逐漸松動(dòng)，下半年或將遭遇產(chǎn)能滑落的一波低估。

那些以生產(chǎn)消費性芯片產(chǎn)品為主的晶圓代工企業(yè)，如若產(chǎn)能利用率將在短期內下跌至90%以下。

03、新常態(tài)：結構性短缺

要知道，芯片是個(gè)典型的周期性行業(yè)。

美國銀行分析師艾莉亞（Vivek Arya）上周告訴路透社，消費電子領(lǐng)域的市場(chǎng)衰退期，每隔3-4年就會(huì )發(fā)生一次，2022年開(kāi)始可能會(huì )再出現一次，這直接影響消費電子芯片的市場(chǎng)供需。

考慮到通貨膨脹、地緣政治動(dòng)蕩和購買(mǎi)力疲軟等因素，智能手機和PC的消費將迎來(lái)新一輪的低谷，這樣的下行趨勢或將持續到2023年?？紤]到接下來(lái)的消費走向，美國銀行已在上周下調了包括德州儀器在內的幾只股票的評級。

彭博社近日援引了市場(chǎng)研究機構Susquehanna Financial Group的一組數據，6月全球芯片平均交付周期為27周，低于5月的27.1周，與4月的27周持平。

這一數據表明，讓汽車(chē)、游戲、智能手機以及云計算等領(lǐng)域頭疼已久的芯片荒，終于有了略微緩解的跡象。至少，從交付周期和價(jià)格曲線(xiàn)等核心指標來(lái)看，一路飆漲的態(tài)勢已初步得到了遏制。

一旦需求放緩，供需矛盾就有望緩解，對于芯片制造商來(lái)說(shuō)，需求放緩最明顯的表現，是訂單的下滑和庫存的削減。而第二季度開(kāi)始的砍單潮、去庫存以及下調預期等一連串操作，正是供需矛盾稍有緩解的信號。

但是，結構性短缺還將長(cháng)期存在。

當下的芯片市場(chǎng)，已到了冰火兩重天的新階段，正如文章開(kāi)頭所說(shuō)，消費電子類(lèi)的芯片需求集體下滑，以MCU芯片為代表的的價(jià)格也在暴跌。

但我們也看到，包括豐田、特斯拉以及大眾在內的多家汽車(chē)制造商依舊囿于芯片，產(chǎn)能問(wèn)題很讓管理層頭疼，直接影響了終端銷(xiāo)量的增速。這一類(lèi)芯片，因為需求大，缺口也大，產(chǎn)品替代難，價(jià)格很難在短時(shí)間內大幅回落。

今年以來(lái)，整個(gè)電子產(chǎn)品市場(chǎng)就持續處于低迷期，經(jīng)濟下行，整體經(jīng)濟疲軟，國內奧密克戎病毒引發(fā)的城市封鎖更是影響了物流與生產(chǎn)。

但最關(guān)鍵的是，上海解封之后，補償性和后延性消費也將降低。與2020年武漢疫情結束后的補償性消費相比，今年的消費將因經(jīng)濟損失更大而受影響，包括與芯片相關(guān)的消費電子與汽車(chē)。

考慮到今年消費端的特殊性，不少廠(chǎng)商已將618視為拯救2022全年業(yè)績(jì)的“最后的稻草”。但是從最后的數據看，特別是智能手機、PC電腦和可穿戴設備的銷(xiāo)量，又有幾家是達到預期的？