臺灣電子產(chǎn)業(yè)前景悲觀(guān)：晶圓代工和DRAM仍為主力

2020-05-19 12:01:49 123

臺灣經(jīng)濟成長(cháng)高低深受進(jìn)出口動(dòng)能強弱影響甚巨，股市作為經(jīng)濟的櫥窗，難免也受到同樣的牽動(dòng)，因此，每月20日公布的外銷(xiāo)接單數據值得投資人研究分析。 2015年臺灣全年外銷(xiāo)接單合計4，518.1億美元，年衰退4.4%。依七大接單項目占比來(lái)看，資通占29.5%、電子25.6%、精密儀器6%、基本金屬5.3%、化學(xué)品4.4%、機械及塑橡膠各占4.6%。

從股市的觀(guān)點(diǎn)來(lái)解讀上述數據：臺灣接單最大項的資訊通訊產(chǎn)品，指的多是已組裝完成電子產(chǎn)品，其中蘋(píng)果的產(chǎn)品與小米機等，是維繫近年臺灣資通產(chǎn)品接單持續成長(cháng)的主力。目前iPhone雖面臨成長(cháng)趨緩壓力，但去年成長(cháng)動(dòng)能較強的小米、華為，臺灣業(yè)者的訂單掌握度不錯，研判仍可支應臺灣整體資訊通訊接單的成長(cháng)。

接單第二大項電子產(chǎn)品，以臺灣全球市占超過(guò)六成的晶圓代工為主力，其中2014年全年市占53.7%的臺積電是主要成長(cháng)來(lái)源。臺積電今年雖失去大客戶(hù)高通的主打高階晶片訂單，但掌握到去年成長(cháng)最高的手機廠(chǎng)華為旗下自有晶片設計公司海思之訂單，加上近三年積極擴產(chǎn)，高階產(chǎn)能充沛，仍將是電子接單成長(cháng)的主要動(dòng)力。

其次，受報價(jià)下跌壓抑的DRAM及太陽(yáng)能兩產(chǎn)業(yè)接單，是電子接單另二個(gè)較大的產(chǎn)業(yè)。DRAM產(chǎn)出隨製程微縮預期將逐漸增加，只要價(jià)格止穩，預期下半年接單金額有機會(huì )止穩;搭配報價(jià)率先止穩的太陽(yáng)能業(yè)者海外產(chǎn)能開(kāi)出，電子類(lèi)接單預期也可恢復成長(cháng)。

至于接單額第三大的精密儀器，主要由未組裝為終端產(chǎn)品的面板、觸控面板、大立光的手機鏡頭等為構成大項，工具機業(yè)的接單列入機械類(lèi)，受日圓元升貶影響較大。受到大陸八座新8.5代廠(chǎng)陸續進(jìn)入量產(chǎn)導致報價(jià)走跌影響，臺灣精密儀器接單已持續衰退多年，今年隨群創(chuàng )新LTPS廠(chǎng)以及友達新8.5G廠(chǎng)進(jìn)入量產(chǎn)，下半年起，精密儀器接單有機會(huì )恢復成長(cháng)。

加總前三大接單項目后可發(fā)現，以電子業(yè)為主的三大外銷(xiāo)類(lèi)產(chǎn)業(yè)接單金額，合計就占了整體外銷(xiāo)接單約61%，對應加權指數中八個(gè)電子次類(lèi)股指數之合計權重，亦占臺股權重51.5%，臺股的展望依舊與電子產(chǎn)業(yè)的榮枯密切關(guān)聯(lián)。

至于剩下的四類(lèi)接單產(chǎn)業(yè)，其中塑橡膠及化學(xué)品基本上與油價(jià)高低連動(dòng)，而油價(jià)再持續破底之機率已降低。就股價(jià)來(lái)看，美國的艾克森美孚、雪佛龍等股價(jià)均有底部爆量多空蓄勢變盤(pán)跡象，預期過(guò)去一年油價(jià)重挫對塑橡膠等產(chǎn)業(yè)接單壓抑的現象有機會(huì )逆轉。加權指數中與石油相關(guān)的塑膠、油電氣、橡膠以及化工這四類(lèi)次產(chǎn)業(yè)合計權重也有12.82%，預期也不至成為大盤(pán)的拖油瓶。

綜合以上分析來(lái)看，電子、塑化業(yè)的產(chǎn)業(yè)前景不悲觀(guān)，加上第二大權重類(lèi)股、占大盤(pán)13.3%的金融股經(jīng)歷前一段歐系銀行CoCo bond危機洗禮后，目前評價(jià)已不高;整體大盤(pán)股價(jià)淨值比(PBR)目前也不及1.5倍，景氣對策信號分數也還在谷底的藍燈區，逢回做多股市，風(fēng)險應不大。