即使PC和NB相關(guān)的微處理器需求日益下降，但物聯(lián)網(wǎng)和車(chē)用半導體需求越來(lái)越大，引發(fā)從去年初至今全球半導體產(chǎn)業(yè)出現一波大并購潮，推升費城半導體指數一度突破八四○點(diǎn)的十六年新高，半導體類(lèi)股也是推升近期Nasdaq指數創(chuàng )下歷史新高的重要推手。那么，這波半導體產(chǎn)業(yè)的并購潮結束了嗎？目前看來(lái)還沒(méi)結束，近期華爾街市場(chǎng)傳出手機通訊晶片龍頭高通計劃以三○○億美元左右價(jià)格并購恩智浦半導體，又把這波半導體產(chǎn)業(yè)的并購潮推向另一個(gè)高峰。

從國際半導體產(chǎn)業(yè)的大型并購案來(lái)觀(guān)察，除了以電子商務(wù)為主的軟體銀行收購ＩＣ設計大廠(chǎng)ARM控股外，其他半導體產(chǎn)業(yè)的并購案都是同質(zhì)性之間的相互并購，頂多像安華高科技（Avago Technology）收購博通（Broadcom）是著(zhù)眼于通訊晶片的前后端，兩者整合后擴大新公司的客戶(hù)產(chǎn)品線(xiàn)。例如日月光和硅品的合并是單純的封測產(chǎn)業(yè)，美光收購南科和華亞科屬于記憶體產(chǎn)業(yè)，上述都是同質(zhì)性很高的產(chǎn)業(yè)并購。

跨車(chē)用半導體是下個(gè)主戰場(chǎng)

之前半導體產(chǎn)業(yè)的并購以車(chē)用半導體為主，像恩智浦半導體收購幾家車(chē)用半導體公司，并在去年三月份以將近一五八億美元收購車(chē)用半導體的飛思卡爾（Freescale），這樁并購案在當時(shí)是最大咖的半導體產(chǎn)業(yè)并購案。恩智浦收購飛思卡爾后成為全球最大的車(chē)用半導體制造商，并且是車(chē)用半導體解決方案與通用微型控制器（ＭＣＵ）的市場(chǎng)龍頭。未來(lái)將放在安全性、連線(xiàn)與訊后處理器所帶來(lái)車(chē)用半導體的龐大商機。恩智浦半導體目前也是全球ＮＦＣ電子支付晶片的龍頭，市占率高達六成，蘋(píng)果的iOS平臺與Android平臺普遍使用這款ＮＦＣ電子支付晶片。恩智浦半導體在車(chē)用半導體產(chǎn)業(yè)的布局，凸顯未來(lái)車(chē)用半導體是各家公司的主戰場(chǎng)。

高通目前是全球智慧型手機晶片龍頭，除了供應智慧型手機大廠(chǎng)的通訊晶片外，技術(shù)專(zhuān)利的授權更是高通的最大營(yíng)收來(lái)源。但隨著(zhù)智慧型手機產(chǎn)業(yè)逐漸成熟，最近十季以來(lái)高通的毛利率很難維持在六○％以上，營(yíng)業(yè)利益率最近一年來(lái)更已經(jīng)跌破三○％，造成高通獲利有逐年下降的趨勢。在全球智慧型手機市場(chǎng)逐漸成熟化下，高通未來(lái)獲利前景不被看好影響長(cháng)期股價(jià)和股東權益表現。為此，如果高通能與車(chē)用半導體龍頭恩智浦合并，讓手機晶片和車(chē)用半導體相連結，的確可讓高通成為下一個(gè)半導體領(lǐng)域的佼佼者。

這樁并購計劃可望寫(xiě)下全球首樁橫跨手機、ＮＦＣ電子支付系統與車(chē)用半導體的并購案，未來(lái)半導體的發(fā)展有更大的延伸。但這樣的發(fā)展，卻可能讓目前的通訊晶片制造商在毛利下滑中又缺乏其他的競爭能力，被框住未來(lái)的發(fā)展空間。半導體產(chǎn)業(yè)的并購成為大者恒大的現象，同樣也點(diǎn)出專(zhuān)業(yè)晶圓代工的重要性，這對臺積電未來(lái)發(fā)展似乎更為有利。畢竟臺積電不像英特爾或是三星電子的業(yè)務(wù)那樣地復雜，臺積電有能力在專(zhuān)業(yè)代工制程上挹注更多的資源下去，以提供更強大制程給客戶(hù)，讓客戶(hù)越來(lái)越依賴(lài)臺積電。臺積電藉此能綁住既有客戶(hù)并開(kāi)拓新客源，也有能力在未來(lái)強調專(zhuān)業(yè)分工的半導體產(chǎn)業(yè)中，成為不可或缺的重要拼圖。

通訊晶片毛利趨勢下滑

過(guò)去國際的大型企業(yè)并購中，收購企業(yè)往往給予被并購企業(yè)股東有一定的溢價(jià)空間，激勵被并購企業(yè)的股價(jià)大漲。但收購企業(yè)因為必須拿錢(qián)出來(lái)收購，短期股價(jià)往往會(huì )先下跌，直到并購效應逐漸顯露出來(lái)后，股價(jià)才會(huì )走揚。但去年五月底安華高科技收購博通的案例，因為市場(chǎng)認為安華高科技收購博通后，可以讓原有通訊ＩＣ的前后端整合完成，將會(huì )擴大安華高科技的獲利成長(cháng)表現。這樁收購案成形后，激勵安華高科技股價(jià)一路走高，一年后創(chuàng )下一七九．八美元的歷史新高，波段漲幅有四成。如果高通成功并購恩智浦半導體，未來(lái)所衍生出來(lái)的綜合效應有可能類(lèi)似安華高科技收購博通案那樣。