證監會(huì )網(wǎng)站近日公布了福州瑞芯微電子股份有限公司（以下稱(chēng)“瑞芯微”）的招股說(shuō)明書(shū)，這意味著(zhù)瑞芯微這家國產(chǎn)芯片設計企業(yè)將沖刺創(chuàng )業(yè)板IPO。據報道，2013年度、2014年度和2015年度的營(yíng)業(yè)收入分別為14.49億元、10.21億元和10.16億元，歸屬于母公司的凈利潤則分別為1.68億元、0.55億元和0.25億元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為1.63億元、0.41億元和0.10億元。這顯示出，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)已連續三年出現大幅下滑。

某媒體援引一位不愿具名的內部人士觀(guān)點(diǎn)認為，瑞芯微之所以在業(yè)績(jì)泥潭中越陷越深，與其過(guò)度依賴(lài)平板電腦芯片產(chǎn)品有關(guān)。行業(yè)增速的放緩以及其他廠(chǎng)商的激烈競爭，直接對瑞芯微的產(chǎn)品造成了巨大的沖擊。在業(yè)績(jì)的寒冬期，瑞芯微開(kāi)始選擇IPO，似乎把上市看成了它的救命稻草。

招股書(shū)顯示，2013年至2015年，公司向前五大客戶(hù)銷(xiāo)售的金額分別為120，959.17萬(wàn)元 、81，184.25萬(wàn)元和89，475.68萬(wàn)元，占同期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為83.45%、79.56%和88.09 %，占比較高。與此同時(shí)，瑞芯微對部分主要客戶(hù)銷(xiāo)售金額的連續下滑，也讓市場(chǎng)為公司未來(lái)的發(fā)展感到擔憂(yōu)。

國產(chǎn)芯片企業(yè)沖刺創(chuàng )業(yè)板

據報道，瑞芯微由勵民、黃旭于2001年聯(lián)合創(chuàng )立，2015年7月31日瑞芯微變更為股份有限公司，注冊和實(shí)收資本均為1.08億元。

勵民、黃旭為共同控股股東和實(shí)際控制人。其中董事長(cháng)兼總經(jīng)理勵民直接持有5760萬(wàn)股，持股53.3333%，并通過(guò)潤科欣間接持有763.3443萬(wàn)股，持股7.0680%。董事、副總經(jīng)理和財務(wù)負責人黃旭直接持有2340萬(wàn)股，持股21.6667%。兩人合計持有瑞芯微82.0680%股份。

瑞芯微主要從事集成電路設計與研發(fā)，專(zhuān)注于數字影音和影像處理、移動(dòng)智能終端、移動(dòng)計算等系統級芯片的研究和開(kāi)發(fā)，芯片應用領(lǐng)域包括平板電腦、TV Box、游戲盒子、IoT設備、車(chē)載智能終端、VR/AR設備、無(wú)人機等。產(chǎn)品按功能分，分為AP芯片和AC芯片。其中AP芯片分為智能終端芯片和物聯(lián)網(wǎng)芯片，AC芯片則為輔助芯片。

目前，集成電路產(chǎn)業(yè)主要有IDM模式和Fabless模式。而瑞芯微采用Fabless模式，專(zhuān)注于集成電路設計，將晶圓加工、封裝、測試等委托給晶圓代工、封裝和測試企業(yè)。而英特爾、三星等大型企業(yè)則采用IDM模式。瑞芯微在招股說(shuō)明書(shū)中解釋稱(chēng)，這種模式在資金和規模有限的情況下，能夠發(fā)揮研發(fā)能力，快速響應市場(chǎng)需求，及時(shí)推出適應市場(chǎng)需求的新產(chǎn)品。

瑞芯微目前擁有一家全資子公司香港瑞芯微和深圳、北京、上海三家分公司。2013、2014、2015年度報告期各期末，員工分別為453、518、640人，目前研發(fā)人員為533人，占比83.28%。

招股說(shuō)明書(shū)顯示，瑞芯微發(fā)行前總股本1.08億股，此次擬公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)3600萬(wàn)股，發(fā)行數量占公司發(fā)行后股份總數比例不低于25%。國信證券股份有限公司為主承銷(xiāo)商。募集資金主要用于基于14/16nm工藝處理器芯片升級項目、IVP影響及視覺(jué)處理芯片項目和研發(fā)中心建設項目。

營(yíng)收和凈利連續三年下滑

據報道，招股說(shuō)明書(shū)披露的財務(wù)數據顯示，2013年度、2014年度和2015年度的營(yíng)業(yè)收入分別為14.49億元、10.21億元和10.16億元，歸屬于母公司的凈利潤則分別為1.68億元、0.55億元和0.25億元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為1.63億元、0.41億元和0.10億元。

從其財務(wù)狀況來(lái)看，營(yíng)收規模和凈利潤都有逐年下滑的趨勢。瑞芯微解釋稱(chēng)，主要受三個(gè)方面的影響：首先，市場(chǎng)規模增速放緩，消費電子由高速增長(cháng)轉為平穩增長(cháng)；其次，市場(chǎng)競爭加劇，眾多IC設計廠(chǎng)商參與平板電腦等移動(dòng)終端市場(chǎng)競爭，產(chǎn)品價(jià)格、毛利率、市場(chǎng)占有率受到不利影響；最后，新市場(chǎng)需求的培育，投入研發(fā)及培育和拓展新的應用市場(chǎng)，周期較長(cháng)。

除了業(yè)績(jì)下滑的風(fēng)險之外，瑞芯微還存在著(zhù)供應商和客戶(hù)較為集中風(fēng)險。向前五大供應商采購金額占同期采購總額比例均高于90%，集中度較高。而集成電路行業(yè)也存在著(zhù)研發(fā)投入巨大、專(zhuān)業(yè)技術(shù)人才相對缺乏等制約因素。

重度依賴(lài)平板電腦芯片產(chǎn)品

據報道，一位不愿具名的內部人士看來(lái)，瑞芯微之所以在業(yè)績(jì)泥潭中越陷越深，與其過(guò)度依賴(lài)平板電腦芯片產(chǎn)品有關(guān)。

招股書(shū)顯示，智能終端芯片是瑞芯微最為重要的產(chǎn)品，公司的智能終端芯片主要用于平板電腦等消費類(lèi)電子產(chǎn)品市場(chǎng)，但在近三年其所創(chuàng )造的營(yíng)業(yè)收入卻一直在下滑。2013-2015年，瑞芯微智能終端芯片實(shí)現的營(yíng)業(yè)收入分別為約14.26億元、9.15億元和8.93億元，下滑趨勢十分明顯。究其原因，則與全球平板電腦市場(chǎng)增速放緩以及平板市場(chǎng)競爭格局加劇有關(guān)。以IDC發(fā)布的相關(guān)數據為例，2014年全球平板電腦出貨量為2.357億部，增幅僅為7.2%，較2013年52.5%的增幅差距巨大。

“一旦市場(chǎng)的增長(cháng)放緩，各大廠(chǎng)商就開(kāi)始競爭，想要維持市場(chǎng)占有率，就必然會(huì )出現價(jià)格戰等問(wèn)題?！痹趪鴥纫患倚酒a(chǎn)企業(yè)內部人士看來(lái)，平板電腦市場(chǎng)前幾年大爆發(fā)增長(cháng)過(guò)后，已經(jīng)進(jìn)入平臺期，必然伴隨著(zhù)洗牌，到一定階段競爭能力較弱的將被迫退出。

行業(yè)增速的放緩以及其他廠(chǎng)商的激烈競爭，直接對瑞芯微的產(chǎn)品造成了巨大的沖擊。招股書(shū)中顯示，瑞芯微最重要的產(chǎn)品智能終端芯片毛利率在2013年的時(shí)候還曾高達39.36%，但在2014年，其毛利率便降至28.5%，在2015年雖然回升至33.32%，但依然與此前的高毛利率時(shí)代有很大的差距。

與此同時(shí)，瑞芯微智能終端芯片的平均銷(xiāo)售單價(jià)也出現了連續三年下滑的情況。2013年，瑞芯微智能終端芯片的平均單價(jià)為30.65元，在2014年，其單價(jià)降為22.36元，而在2015年，公司的智能終端芯片平均銷(xiāo)售單價(jià)已經(jīng)降為21.97元。雖然瑞芯微不斷調低公司產(chǎn)品的銷(xiāo)售單價(jià)，但依然未能挽救智能終端芯片產(chǎn)品銷(xiāo)量連續下滑的態(tài)勢。數據顯示，2013-2015年，瑞芯微的智能終端芯片產(chǎn)品銷(xiāo)量分別為4650.76萬(wàn)顆、4092.7萬(wàn)顆以及4063.36萬(wàn)顆。

“在平板電腦芯片爆發(fā)增長(cháng)的過(guò)程中，公司未能及時(shí)豐富產(chǎn)品種類(lèi)，當平板電腦相關(guān)產(chǎn)品賺錢(qián)效應越來(lái)越差的時(shí)候，公司的其他盈利點(diǎn)又不能及時(shí)彌補，最終導致公司的業(yè)績(jì)出現斷崖式暴跌?！鄙鲜鰞炔咳耸糠Q(chēng)。